Una aproximación a la validación empírica del CAPM en los fondos de inversión

Abstract

El objetivo básico del presente trabajo de investigación es contrastar la aplicación a los Fondos de Inversión del modelo de valoración de activos financieros conocido como CAPM. Para ello elegimos las series históricas de rentabilidad de aquellos fondos del mercado nacional en los que cierta proporción de sus inversiones se materializa en renta variable, en cada uno de los trimestres del período 1990-1997. Utilizamos tres metodologías de contraste (serie temporal y corte transversal con medias y sin medias) propuestas en la literatura financiera. El análisis empírico realizado nos permite no considerar adecuado el modelo CAPM para la explicación de las variaciones en las primas de rentabilidad de los Fondos de Inversión, ya que en un número importante de los de nuestra muestra no es aceptado, por lo que deben existir otras variables, distintas a la prima de riesgo del mercado, representado éste por el Ibex.-35, u otros modelos, que ayuden a explicar adecuadamente las variaciones en las primas de riesgo de los Fondos de Inversión.